梁太庚：新周期、新供应、新需求——2025年螺纹钢市场走势预测

  核心观点：上海华磊企业发展有限公司总经理梁太庚认为，2025年钢材市场价格目前暂设3700元/吨（沪杭地区螺纹钢主流市场综合价格）为中线上下四五百点波动，波动区间（以沙钢、永钢、中天市场行情报价比例1:3:6）为3200至4200元/吨之间，全年呈现W型走势，其中两个价格低点分别出现在二、三月左右和八、九月左右，预估下半年高点高于上半年。

  在前几轮钢材市场价格的8年周期中，从“旺季不旺易出现低价、淡季不淡易呈现高价”转换到“旺季常出高价、淡季常呈现低价”的规律通常要二到三年左右时间，而2024年已开始这一转换，按照以往历史规律预计2025年还会持续。2024年9月将作为下一个8年周期的起点（技术上需2025年一季度确认）。2025年全年价格的高低点目前只是初步预判，11、12月会再根据模型分析体系及影响价格各种各样的因素的变化再作二次修改，待12月中央经济工作会议后作出最终的修整和确认。

  梁太庚：9月24日金融支持经济高水平质量的发展发布会和9月26日中央政治局会议是政策面的一个重大转折时点，开启了新周期。中央政治局会议指出，我们国家的经济的基本面及市场广阔、经济韧性强、潜力大等有利条件并未改变。同时，当前经济运行出现一些新的情况和问题。要全面客观冷静看待当前经济发展形势，正视困难、坚定信心，切实增强做好经济工作的责任感和紧迫感。要抓住重点、主动作为，有效落实存量政策，加力推出增量政策，进一步提升政策措施的针对性、有效性，努力完成全年经济社会持续健康发展目标任务。会议强调，要加大财政货币政策逆周期调节力度，保证必要的财政支出，切实做好基层“三保”工作。要发行使用好超长期特别国债和地方政府专项债，更好地发挥政府投资带动作用。要降低存款准备金率，实施有力度的降息。要促进房地产市场止跌回稳，对商品房建设要严控增量、优化存量、提高质量，加大“白名单”项目贷款投放力度，支持盘活存量闲置土地。要回应群众关切，调整住房限购政策，降低存量房贷利率，抓紧完善土地、财税、金融等政策，推动构建房地产发展新模式。要努力提振长期资金市场，大力引导中长期资金入市，打通社保、保险、理财等资金入市堵点。要支持上市公司并购重组，稳步推进公募基金改革，研究出台保护中小投资者的政策措施。会议要求，各地区各部门要认真贯彻落实党中央决策部署，干字当头、众志成城，充分激发全社会推动高水平发展的积极性主动性创造性，推动经济持续回升向好。广大党员、干部要勇于担责、敢于创新，在攻坚克难中长本领、出业绩。要树好选人用人风向标，认真落实“三个区分开来”，为担当者担当、为干事者撑腰。要支持经济大省挑大梁，更好地发挥带动和支柱作用。

  央行货币政策方面，稳健的货币政策要灵活适度、精准有效。保持流动性合理充裕，引导信贷合理增长、均衡投放，保持社会融资规模、货币供应量同经济稳步的增长和价格水平预期目标相匹配。把促进物价合理回升作为把握货币政策的重要考量，推动物价保持在合理水平。

  总之，国内宏观政策是偏利多的，2025年偏利空因素大多数来源于外围因素的干扰，尤其是美国特朗普正式上台后的一些政策。不过，这一些因素的利空是阶段性的，在2025年一季度和三季度这一些因素的影响要关注，特别是一季度。而中国已做好了相对应的预案，相信百年之大变局总体是有利于东方大国的。

  梁太庚：首先是产能控制和淘汰落后产能政策方面，预计2025年将严控新增钢铁生产能力，新建、改造钢铁企业须制定产能置换方案，实施等量或减量置换。今年已发文停止购买产能指标，应加强对钢铁产能的调控，避免盲目扩张和重复建设，并加大对落后产能的淘汰力度，推动企业转型升级。

  兼并重组和产业集中度提升方面，将鼓励企业通过兼并重组扩大规模，提高产业集中度。

  技术创新和绿色低碳发展方面，坚持创新发展，推进高端化、智能化、绿色化发展。鼓励企业使用先进的生产技术和装备，提升生产效率和产品质量。同时，推进超低排放改造，统筹推进减污降碳协同治理。预计2025年钢铁行业将实施以碳排放指标额度和交易以及依据环境空气质量情况实施的控、限产。在钢铁产能严重供大于求的情况下，坚持实施“三要三不要”，控制钢铁产量与需求相适应。

  国际化发展方面，鼓励企业加强对外交流与合作，提高国际化发展水平。钢铁企业有望陆续走出国门，在海外投资建厂，拓展海外市场。

  梁太庚：首先是房地产方面，将推进闲置土地的转换以重启新项目的建设，对在建或已建成的房地产项目实行“白名单”制度，改善建设资金情况以推进项目建设完成。

  其次预计基建会增加新项目，目前一些重点地区重点城市的都市圈扩大建设、城市管廊建设、水利建设和老旧高速公路的重建扩建项目已在快速推进中，部分地区也新增了高速公路项目建设。

  第三，公司制作设备和个人消费的汽车、家电等以旧换新，增加了板带材、型材、工业材的需求。

  第四，增加钢铁产成品的直接和间接出口，中国钢铁产品出口竞争力有所提升，出口量持续增长。随着国际环境的改善，加上中国钢铁行业生产技术水平的提高和钢铁产品的成本优势，一带一路项目的进一步推进和实施，预计2024至2027年钢铁产品的直接和间接出口将会每年增长。

  不过，2025年美国特朗普上台后可能对我国的出口商品加征一定的关税，影响中国钢材产品的对美国的直接和间接出口。如果中东局势趋于稳定，2025年钢铁产品的直接和间接出口的最大增量部分可能来自中东，近几年出口南美和非洲也存在增量，非洲的基建项目大多数是由中国企业施工建设，施工材料大部分由中国出口提供，而出口的最大不确定性是向欧洲的间接出口。中国的钢铁产量占全球钢铁产量的一半以上，中国的钢铁产品的出口量也是全球第一位，因此也要从全球钢铁的供需视野看中国钢价。

  总结基本面情况，进入新周期，2024年开始钢铁行业的产业体系已发生了较大变化，需要及时作出调整产业政策。

  前20年，中国经济以房地产为支柱产业，在接下来的新周期中，钢铁行业的生产和市场行情报价将原先以螺纹钢为主导转变为以板带材、结构钢、工业用材等为主导。在产能严重供大于求的情况下，建议制订适应新周期、新需求的钢铁行业产业政策，以碳排放、环保指标、能耗指标等为抓手控制钢铁产品的产量与需求相适应。

  钢铁企业也需要在新周期、新供应、新需求变化的情况下调整生产、原材料采购和产品营销售卖策略，建立新型的上、中、下游紧密协作互惠互利的合作伙伴关系，使得上、中、下游产业链企业保持相对合理的利润和稳定健康的发展。

  梁太庚：从2015年四季度开始螺纹指数的上涨周线月螺纹指数周线个月。从2021年开始的下跌周线浪结构，若按照收盘价划分浪型走了5浪下跌结构，纯技术上看2024年9月份开始应该走上涨的浪型结构，也符合2024年9月开始启动新的八年大周期的初步判断，但需要2025年一季度收盘确认，技术上2025年一季度可以允许打一次新低做一个季线（或月线）的下阴线（这种目前来看是小概率）。暂预设2025年全年螺纹指数周线年四季度）结构为主的循环。

  梁太庚：传统的贸易思维和贸易模式赚钱越来越难，建议以传统贸易为基础，畅通上下游通道，结合金融工具期权、套保、基差等方式保值和避险，赚服务的钱、赚市场行情报价波动的钱、赚期现基差交易的钱。建议贸易商分步分阶段不断探索实践，建立对自己最合适公司特点和个人性格特点的分析体系以及相对来说比较稳定收益的交易体系，在传统技术分析基础上探索数字化的分析体系和交易体系，避免市场情绪化的影响。一般期现分析和交易模型体系分为三个层次：普通（分为高、中、低）、数学化、哲学（全球极少如索罗斯）。

  大多数在这个行业工作经历有一定年份的人对产业的基本面相对来说还是比较了解熟悉，或者说对产业基本面有深厚的积淀和理解，可以侧重于相关品种的基本面逻辑交易或套利，如纯资管公司就按基差死套，不管涨跌有相应的盈利基差就止盈。

  无论利用何种优势参与博弈，风控能力的培养都是必不可少的，无论有咋样的优势没有风控，十次赚钱可能一次亏钱以失败告终。期货市场上的成功是基于寻找自我的优势并扬长避短，并找到符合自己公司经营特点或自己性格特点相适应的分析体系和交易方法，发挥自身优势同时比拼强大的风控能力。最近几年，在期现操作上爆仓的大多数是在期现上参与博奕过度，认为前期一直参与期现赚钱了，于是特别自信放大了杠杆，往往在与自己判断相反的极端行情中爆仓。期货市场没有常胜将军，一直对的总会有错的时候，做好仓位和资金管理预案，事先务必做好一旦错了的交易预案，使自己在错了的时间将损失减少最低。